일본은행(BoJ)은 정책금리를 1995년 이후 볼 수 없었던 수준인 25bp 인상할 가능성이 있습니다.

일본은행(BoJ)은 거의 30년 만에 가장 큰 금리 인상을 단행할 예정이며, 시장은 12월 18~19일 중앙은행 회의에서 25베이시스 금리 인상을 기대하고 있습니다.

이 조치가 실행되면 정책 금리는 1995년 이후 일본이 본 적이 없는 수준인 0.5%에서 0.75%로 인상될 것이며, 이는 대부분의 과거 세대 동안 일본 경제를 정의해 온 느슨한 통화 정책에서 벗어나는 것을 의미합니다.

예상되는 결정은 또한 2025년 1월 이후 BoJ의 첫 금리 인상을 의미하며, 이는 수년간의 급격한 디플레이션, 수익률 통제 및 마이너스 금리 이후 정책을 정상화하겠다는 우에다 가즈오 총재의 새로운 결의를 강조하는 것입니다.

의 보고에 따르면 닛케이 아시아정책 입안자들이 인플레이션 압력이 그 이상보다는 지속 가능하다는 확신을 갖게 되면서 25bps 증가가 주요 옵션으로 떠올랐습니다.

수십년간의 예외적인 정책 이후 역사적인 변화

일본은 팬데믹 이후 인플레이션에 대응하여 글로벌 국가들이 금리를 급격히 인상함에 따라 통화 정책을 너무 쉽게 인하한 마지막 주요 경제였습니다. 수년 동안 BoJ는 약한 임금 증가율, 약한 소비, 약한 회복세를 훼손할 것이라는 우려로 인해 긴축을 거부했습니다.

하지만 지난해 환경이 많이 바뀌었다. 인플레이션은 BoJ의 장기 목표인 2%를 여전히 웃돌고 있습니다. 노조 임금 협상은 수십 년 만에 가장 강력한 임금 인상을 가져왔습니다. 그리고 더 넓은 경제 지표는 일본이 마침내 상처 입은 경기 침체에서 벗어날 수 있음을 시사합니다.

0.75%로의 전환은 여전히 ​​선진국 중 가장 낮은 정책 금리를 유지하게 되지만, 이는 일본이 부정적인 등급과 엄청난 정부 인플레이션을 포함하여 세계에서 가장 비전통적인 통화 수단을 수용했던 시대의 종말을 상징적으로 의미합니다.

왜 지금? 인플레이션과 임금은 결국 일치한다

경제학자들은 인플레이션과 임금 상승 사이의 균형이 더욱 명확해지면서 BoJ의 신뢰도가 높아졌다고 말합니다. 소득 증가가 지출을 뒷받침하고 인플레이션을 안정시키는 지속적인 기간은 중앙은행에게 오랫동안 부족했습니다.

Nikkei는 정책 입안자들이 이러한 선순환이 느리게 지속되고 있다고 믿고 있다고 보도했습니다. 기업 수익은 견조했고, 노동력 부족은 확대되었으며, 정부 지원 임금 협상으로 가계 소득이 늘어났습니다. 이러한 요소는 조기 조임 위험을 줄여줍니다.

BoJ 변화의 또 다른 동인은 미국 연방준비제도(Fed), 유럽중앙은행(ECB)과의 격차가 확대되면서 올해 들어 급격히 하락한 엔화 약세입니다. 중앙은행은 환율을 목표로 하지 않는다고 주장하지만 엔화 강세는 외국인 주도의 인플레이션을 완화하고 소비자 구매력을 지원하는 데 도움이 될 것입니다.

시장은 효과에 기초한다

일본이 오랫동안 저비용 공급업체로서의 역할을 해왔기 때문에 세계 시장이 면밀히 관찰하고 있습니다. 약간의 금리 인상이라도 투자자들이 저수익 엔화를 빌려 다른 곳의 고수익 자산에 투자하는 “캐리 트레이드”가 감소할 수 있습니다. 따라서 일본은행의 변화는 글로벌 채권시장, 주식흐름, 재무건전성에 영향을 미칠 수 있습니다.

국내적으로는 높은 정책금리로 인해 신용 수준이 점진적으로 긴축될 것으로 예상되지만, 분석가들은 중앙은행이 경기 회복을 방해하지 않기 위해 공격적인 조치를 지양할 것으로 예상하고 있습니다.

다음은 무엇입니까? 정상화를 위한 예방조치

12월 금리 인상에 대한 기대가 높음에도 불구하고 이코노미스트들은 BoJ가 그 지점을 넘어설 가능성은 여전히 ​​불확실하다고 강조합니다. 우에다 지사는 신중한 데이터 기반 접근 방식을 보여 왔으며, 추가 긴축 조치는 안정적인 임금 증가와 안정적인 내수 조짐에 달려 있다고 시사했습니다.

대부분의 예측에서는 여전히 일본의 재정 상황이 천천히 지속될 것으로 예상하며, 물가는 가까운 미래에 역사적 수준 이하로 유지될 것으로 예상합니다.

그러나 0.75%로의 전환은 중요한 순간이 될 것입니다. 이는 거의 30년 동안의 특이한 통화 완화 조치로부터 상징적이고 실용적인 조치가 될 것입니다. 1990년대 중반 이후 처음으로 일본은 다시 섞다 비록 그 자체로는 조심스러운 수준이기는 하지만 금융 정책 결정에 대한 글로벌 접근 방식입니다.

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